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中秋备货近尾声外盘价格回落郑糖压力渐现

发布时间:2019-11-28 20:25:19 编辑:笔名

中秋备货近尾声 外盘价格回落郑糖压力渐现

在夏季消费高峰叠加中秋备货双重因素带动下,自7月中旬起,郑糖延续小幅反弹行情超过一个月,而随着备货接近尾声,近期外盘糖价的大幅回落给予郑糖一次适时打击:8月16日郑糖创下5110高点,但在之后的3个交易日里下跌百余点。

巴西产量预期存争议,但全球过剩格局不改

7月之后,除巴西以外的其他主产国本榨季至今产量预估变化不大,当前仍处于巴西新榨季大规模生产期及出口高峰,因此国际糖市焦点继续围绕巴西展开。巴西中南部7月下半月产量为253万吨,尽管同比下降,但已创出本榨季最高水平,截至7月末总产量达到1383万吨,仍高于去年同期的1231万吨。

巴西霜冻及降雨是近期国际糖价反弹的主因。但据笔者了解,巴西最大制糖企业调研的结果是,本次霜冻所造成的甘蔗减产约为900万吨,换算为原糖在50万吨上下,不足以影响大局。再分析第二大产糖国印度。因雨水较多,预计印度甘蔗单产将提高,但由于甘蔗种植面积下降,2013/2014榨季印度食糖产量也将维持2450万吨的高位,这令市场又失去一大炒作动力。市场对全球糖市的过剩预测尽管从前期的1000万吨左右降至目前300万吨水平,但期末库存仍将继续创新高,超过7000万吨水平。巴西供应压力也将逐渐向市场蔓延,原糖或再度下跌至前期15.93美分的低位。

中秋备货近尾声,进口冲击将逐渐增强

据船报估算,5月至8月从巴西运往中国的食糖多达180万吨,因此7—9月份运送至中国的食糖将超过前期预测的120万吨,甚至超过150万吨。7月份开始到港的50万吨左右原糖或在8月中旬之后陆续供应市场,因中秋备货需求,供应压力或暂未显现,同时因近期整体宏观氛围转好,资金大量流入大宗商品市场,几乎国内外所有商品都出现回暖走势,在此带动下,糖价也同样走出一轮上扬行情,但随着时间推移,中秋备货近尾声,进口的供应冲击将逐渐增强。

据了解,目前广西产区北部来宾、柳州等地区甘蔗长势好于去年同期,而南部地区则基本持平略好,整体上看,尽管甘蔗种植面积有所下降,但预计最终甘蔗产量将持平略减。由于2012/2013榨季出糖率偏低,而2013/2014榨季甘蔗含糖量水平有望提高,2013/2014榨季最终食糖产量或较2012/2013榨季持平。在国储库存高企以及内外高价差持续存在的双重压力下,郑糖走势不容乐观。21日召开的糖协理事会再度呼吁对蔗农直补,尽管政策的改变还需要较长时间酝酿,但无疑暗示,从长期来看,国内外糖价或将有接轨的可能。

后市展望

从大周期来看,国内糖市持续增产之后,2013/2014榨季有望成为熊市的最后一个榨季,而从历史规律来看,熊市后期存在进一步下跌的空间,不过,幅度已经不能与熊市中的前期同日而语。笔者认为,因中下游商家仍对后市普遍看空,在本轮刚性采购结束之后,需求将重归黯淡,而进口糖则会大量冲击市场,郑糖压力将逐渐显现。鉴于后市的回调幅度已难以形成大趋势行情,操作上,可考虑波段循环沽空策略。

(:DF116)

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